引种大幅下滑将在产业链逐步传导,祖代、父母代、商品代企业有望依次受益

而其他潜在替代国家,比如新西兰,年产量仅20~30万套,难以满足国内需求从复关节奏来看,法国至少需要至2016年中期才能复关美国由于新爆发禽流感,预计复关或推迟至2016年3季度根据我们的假设和模拟计算,在产父母代存栏将在16/17年震荡下行,2017年底到达底部,同比下滑约31%

投资建议:供给收缩主导价格趋势,肉禽产业链迎来全面复苏,维持行业“增持”评级,依次推荐益生股份、民和股份、圣农发展、华英农业,仙坛股份亦将受益

需求端边际恶化有限,供给收缩将主导鸡价趋势白羽鸡肉已成为国内主要禽肉消费品,2015年白羽鸡肉产量约800万吨,占禽肉产量的比例超过60%白羽鸡与国内传统的黄羽鸡消费存在明显区光伏农业行业标准别,两者相互替代范围较小伴随食品安全事件影响趋以平稳、宏观经济增速触底,需求端进一步恶化的空间有限若按人均消费7.5公斤/年,按单位体重2.5公斤测算,均衡出栏量约40亿羽

风险提示:鸡价波动风险、疫病风险、食品安全等

15年初国外爆发h5n2禽流感疫情,美国、英国、澳大利亚、加拿大等国禽类产品(包括种禽)被禁止进口国内转向法国引种,2015年前10月累计引种量50万套,96%来自法国2015年11月法国发生h5n1禽流感,引种被全面限制,2015年全年引种量约71万套

即使16年下半年引种量激增,17年父母代存栏仍短缺假设2016年下半年复关,祖代企业极有可能加大引种力度考虑复关后可能的引种情况,即使2016年下半年祖代引种月均引种量达到15万套,在产父母代存栏量仍将在2017年快速下滑

摘要:

即使行业大规中国农业行业协会模强制换羽,无法扭转产能急剧收缩人工强制换羽,是指人为地给鸡施加一些应激因素,在应激因素作用下,使其停止产蛋,体重下降、羽毛脱落从而更换新羽强制换羽的目的,是使整个种鸡群在短期内停产、换羽、恢复体质,然后恢复产蛋,达到延长种鸡的经济利用期根据我们的假设和测算,即使祖代、父母代均发生较大规模换羽,2017年下半年父母代存栏量下滑趋势不变

自然出清叠加引种受限,祖代引种量下滑40%国内白羽祖代种鸡依赖进口,美国、法国、英国、澳大利亚等是主要供应国15年初美国禽流感事件以前,引种主要来自美国,2014年引种量占比97%