作为复合肥行业冠军,公司致力于通过农业信息化进行服务手段创新、炼就最牛多维渠道,我们预计公司未来业绩稳增与渠道升级携手、平台转型与产品多元布局互促、信息化与国际化同步,实现向农资服务平台运营商的转型

公司作为农垦系统经营模式改革领导者,2015年起公司将进一步优化统一经营模式,采取“公司管两头+农户承包种植”模式,即公司管生产两头,种子、化肥、农药等农资由上市公司管,销售由上市公司管,种植统一安排,具体的操作给家庭农场、农户对上市公司一方面可统一安排种植,提高效率,同时降低经营风险,另一方面可提高农户的积极性

主要产品毛利水平稳定,产业链一体化运营受原材料价格波动影响较小公司的主要产品农业机械行业标准氯基复合肥毛利率15.67%,较上年同期小幅波动-0.24%,硫基复合肥毛利率23.96%与磷酸一铵毛利率18.25%,均较去年同期有所提高随着公司的硫酸钾、磷矿等上游原料进入价值链,毛利水平预期逐步提高,盈利能力得到增强由于产业链延长,毛利水平提高所负税率越高,9月恢复的化肥行业增值税增收到第4季度影响将开始显现,明年或将有比较明显对利润增速的影响;但我们测算,由于公司的成本端承压较小,对净利润的直接影响约为0.3%,公司更多的将通过向下游复合企业、经销商、消费者传导实现价格均衡

盈利预测和估值

类别:公司研究机构:齐鲁证券有限公司研究员:谢刚,陈奇

我们的分析和判断:1、农业增收受限,公司创新经营模式,积极寻求变革14年公司业绩大幅下滑,主要原因为国家农业行业标准国际国内农产品价格倒挂,大宗农产品价格有限制,行业持续低迷

公司增发获得证监会批文,正在筹措资金阶段,电商服务平台与新型复合肥项目建设迈开步伐随着资金顺利募集,公司的线下服务站将陆续建成,配合数据中心的运营,展开实地的农技服务,渠道拓展有望加速

本篇报告旨在为投资者解读北大荒的空间问题,即市场化带来的盈利空间问题

盈利预测及估值

农发种业:中报扭亏符合预期,关注后续资产整合和生物育种研发,维持买入评级

公司业绩上调主要原因是由于其主营业务提升,销售网络覆盖更加完善,农药、复合肥业务均有不错表现我们分析了当前市场对于辉隆股份较为关心的问题,大致可以分为三个点:(1)公司主营业务的发展情况,以及是否存在外延预期,农业部行业标准是否有整合上下游的资源的计划;(2)公司作为全国供销社唯一上市平台在供销社改革的过程中扮演了什么角色,以及供销社的改革对于公司来说会产生哪些影响;(3)公司电商平台推进进程,板块开发进度针对当前市场较为关心的三个问题,我们将在下面进行逐一的阐述

期待农一网发力

事件评论

我们认为,农垦改革即能给北大荒耕地的租金定价机制引入市场化的因素,从而促进土地租金向全国平均水平接轨从空间角度测算,按全国400元/亩的价格、现有发包面积(1043万亩)计算,公司土地承包收入将达到41.7亿元,高出现有租金总收入70%

类别:公司研究机构:华融证券股份有限公司研究员:丁思德

甘肃农垦拥有土地资源总面积约810万亩,目前上市公司有415万亩,占比51%,在农垦全面变革的背景下,集农业行业团资产证券化是趋势,公司存资产注入预期,甘肃农垦大量土地资源也将打开公司成长空间此外,公司仍有宜农未开垦耕地面积约70万亩,上市公司体内可用耕地面积具有翻倍空间

亚盛集团:农垦经营模式改革领导者,2015年迎全面变革

利润增速小于收入增速

公司2015年上半年利润大增67.11%,主要来自氯基复合肥、磷酸一铵的高增长的贡献,磷酸二铵、硫酸钾新品放量值得关注公司上半年主要的利润增长来源于氯基复合肥销售增长、年产20万吨粉状磷酸一铵技改项目、年产4万吨硫酸钾项目放量,产能瓶颈突破叠加行业景气向好,公司上半年业绩预期完成兑现其中,磷酸一铵实现收入7.56亿元(+56.64%),氯基复合肥5.59亿元(+67.67%),氯基复合肥2.33亿元(+13.80%),硫酸钾实现收入202.81万,磷酸二铵实现收入518.85万现代农业行业分析

公司战略思路明确,一步一步循序渐进,逐步落地辉隆商业、辉隆工业、辉隆农业、辉隆投融资四大板块竞相发展因公司主营业务提升,半年度业绩略超预期,我们调整公司2015-17年销售收入为10543、11926和13184百万元,摊薄后eps为0.46、0.53和0.81元同时公司电商平台逐步落地,新业务未来发展前景广阔,整体对于2016年34x,目标价18.02元

供销社改革,对于公司正是乘势而上的良机:(1)公司作为供销社平台唯一的上市企业,必然在改革的进程中起到排头兵的作用,政策扶持力度也会更大,带来挑战的同时更多的是发展的机遇(2)安徽省已经明确把辉隆电商平台作为唯一网络平台,未来安徽省的农资、农产品资源将悉数导入公司的平台(3)随着改革以及行业整合深入,公司具有收购海南供销社的经验,未来仍然中国农业机械行业存在整合吸收其它优质供销社资源的预期

望红食品和新繁食品已收入囊中,调味品战略稳步推进:公司利用自身优势,以川菜调味品产业并购整合为契机,打造标准化川菜调味品并在川渝地区及全国广大区域推广公司通过控股望红食品和新繁食品,以“郫县豆瓣”和“四川泡菜”两大拳头产品作为进军川菜调味品市场的切入点借用与调味品渠道高度重合的盐业公司渠道,调味品有望快速放量,形成新的利润增长点另一方面通过调味品的渠道建设,抢先掌握渠道资源,提高渠道掌控力,为未来食盐放开后的品种盐渠道建设做好铺垫

未来看点1:体内外整合资产公司的发展路径由小麦种子企业到全品类中资企业,再到综合农资生产企业中国农业信息网,再到综合农服(田间综合管理服务)企业近期,公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项已获得无条件审核通过,实施实现对河南颖泰化学公司股权的收购,使公司主业从种业扩展至农化业务,未来还将以颖泰为平台,继续在农药制剂等领域进行布局,同时也将加快对化肥资产的整合;同时,公司与河南省黄泛区实业集团有限公司、河南枣花面业有限公司以及杨丙中等4名自然人共同投资设立周口中垦现代农业服务公司,与合作伙伴共同打通农业产业链,实现田间综合服务管理的试点,未来有望将该模式的理念,结合各地域不同的市场特征,以当地的参股公司为抓手推广接地气的田间综合服务管理模式,例如在湖北、广西均有望在种子销售渠道上与相关企业合作创农业机械行业标准新此外,在农垦改革“农场公司化、垦区集团化”的背景下,集团层面牡丹江军马场、山丹军马场的土地有望在土地确权(国家划拨地)完全落实、相关利益关系处理完成之后,按次序先后与上市公司实现整合上述资产土地面积近400万亩,耕地面积约68万亩左右

事件:公司披露了第一期员工持股计划草案,该计划拟向职工代表监事李艶艶1人、科长362人和副科长242人等共计605人筹集资金总额不超过1亿元用于购买公司股票按最新收盘价推算,该计划可购买公司股票数量不超过331万股,约占公司当前总股本的0.57%

我们认为未来金正大的主要看点有:1)水溶肥、硝基肥等高利润新型复合肥的推广带来优质的盈利,在新涉足区域的拓展带来新的销售上升区间;2)随着公司信息化战略的推中国农业新闻网进,农资电商平台落地与农化服务中心规模形成的双重加法带来渠道竞争的突破,龙头优势将进一步显现;3)国际化战略与轻资产运营战略的需要带来公司未来的扩张预期

渠道仍是公司核心优势区别于其它直销厂商,辉隆的核心优势在于流通渠道,目前已构建了以70多个配送中心、2800多个加盟店为基础的辉隆连锁网络,安徽省供销社也承诺将其旗下60000多个网点供公司使用当下农资物流成本高企,产能过剩,行业利润不断下降,经销商行业整合加速,公司作为拥有核心渠道的贸易企业,轻资产运营,未来市场占有率必将不断提升

报告要点

该计划的锁定期爲12个月,存续期爲36个月该计划成立後委托兴证证券资産管理有限公司设立兴证资管鑫衆-史丹利1号定向资産管理计划,受托管理该计划农业行业风险分析的全部委托资産,其将于股东大会通过该计划後6个月内通过二级市场购买公司股票(包括但不限于竞价交易、大宗交易、协议转让等)

事件:我们最近草根调研安徽地区农资经销商,预计辉隆股份将在8月中旬上线pc以及app移动端电商平台同时公司大幅上调中报预期,净利润增幅从20%-50%上调至50%-80%,超出此前市场预期

新都化工公司动态点评:复合肥发力,业绩持续高增长可期

复合肥新的产能展开建设,提供多元化的产品线,适应经济作物的种植需求,覆盖空白市场,是未来两年支撑业绩增长的主要看点

投资要点:

司尔特:复合肥与磷铵双增,下半年高预期延续

北大荒:再读北大荒-公司的市场化空间还很大

农资平台渐积跬步,下半年成长之路值得关注7月正式上线的“2015农业部行业专项农商1号”由金正大集团、国家产业基金、战略合作伙伴共同发起,有财政部、农业部两大直属基金+五大央企总投资20亿元的资金保障;60天试运行以来已经覆盖5个区域、建立500村站、发展10000会员;8月3日的投资者交流会上透露“农商1号”目前日均流量约2000-3000人次,接下来将按各地县级物流运营中心建设及备货进度来相继开通网站订购功能,上线产品正在快速铺货到全国各县物流中心,下半年更有更多市场开通线上订购、线下送货到户服务

1、政策风险;2、在建项目不达预期风险;3、安全生产风险

金正大:政策助推产业升级,电商平台渐积跬步

持续耕耘终收获,复合肥业务潜力仍大:公司复合肥业务近年来发展战略调整明显,一是产能全国布局,积极开拓农业方面的股票北方市场;二是加强品牌建设,渠道下沉,继续挖掘市场潜力;三是复合肥产品优化升级,着力推广硝基肥、水溶肥等新产品上半年增量主要来自于宁陵和平原新建产能的释放,硝基肥和水溶肥放量提升单吨盈利提升此外公司竞拍获得前湖北诚丰科技,并将继续扩产60万吨缓控释肥和20万吨高塔水溶肥,复合肥持续发展潜力大

领先产业变革备好“粮草”,高端环保肥料推广带来优质业绩展望今年公司的30万吨/年水溶性复合肥、60万吨/年硝基复合肥、15万吨/年新型复合肥相继试车运行,产能支撑未来业绩增长公司在水溶肥等高端肥料方面持续发力,与以色列耐特菲姆公司和挪威阿坤纳斯等世界一流水溶性肥料生产企业签订战略合作协议、增资专注于高端肥料设施农业包括哪些生产的诺贝丰、建设中国-以色列现代农业示范园区等加快了公司在水溶肥等高端肥市场的研发与推广,通过与内蒙古沐禾等四家水肥一体化设备厂家的合作,实现肥料与配套灌溉设备有机融合和互利共赢领先于行业变革,公司在产品、产能、技术与服务上已经做好准备,有望在这场产业升级中领衔突破,优质的业绩展望将继续有力支持市场份额扩大

哈哈农庄快速推进,农村电商为公司发展再添新动力:依托复合肥业务在农村现有的经销商、零售商渠道和盐业公司在农村的营销网络,公司积极推动公司农村电商业务的发展通过哈哈农庄、哈哈订肥、哈哈带货、哈哈农贸四个app的打造,将哈哈农庄打造为中国农村真正的电子商务平台哈哈农庄近期与上海易所合作打造中国农业行业标准目录农村最大的免费试用、试吃平台“哈哈试用”目前公司在四川、湖北、河南、山东等地建设的体验店及配送中心也将于陆续开业公司战略超前,执行力强,农村电商发展已处于行业领先地位,为公司大农化的长远发展再添新动力

定增获批,后续发展资金充裕:公司此次定增不超过7300万股,募集资金总额不超过11.3亿元,扣除发行费用后的净额将全部用于补充流动资金定增完成后公司在复合肥、品种盐、调味品及农村电商各项业务将获得充裕的资金支持,公司资本结构得到优化,较大的财务费用压力也将得到极大缓解

投入增加,毛利率下滑、三费用提升

风险提示:复合肥产能释放低于预期风险;多品种盐需求低迷风险;调味品业务拓展进度低于预期风险;哈2015农业部行业专项哈农庄开拓低于预期风险

资金来源爲:(1)公司员工的自有资金,不超过3334万元;(2)公司大股东拟以其自有资金向该计划提供借款支持,借款部分与员工自有资金部分的比例不超过2:1,借款期限爲3年

投资建议:维持买入评级我们预计公司2015-2017年归属母公司的净利润分别为1.91/2.24/2.70亿元,考虑增发摊薄后的eps分别为0.52/0.61/0.74元,维持买入评级!

我们预计司尔特2015-2017年分别实现归属于母公司净利润2.47亿元、3.93亿元和4.76亿元,同比增长71.8%、59.2%和20.8%,年均复合增速48.9%,2015-2017年对应增发摊薄后eps分别为0.34、0.54和0.65元复合肥行业龙头积极参与互联网转型,正在从红海竞争转向集中度上升、服务为先的农实现全行业良性发展可期目前复合肥企业2016pe平均为28倍,而公司当前对应2016年pe仅为20倍随着农业行业标准司尔特产能扩张、产业链一体化成熟、电商落地,业绩成长逐步兑现,有望获得估值提升由于公司近两年的高成长预期,给予33x2016pe(对应目前总股本的2015-2017eps分别为0.42、0.67和0.80元),目标价22.1元

从市场化的角度看,北大荒租金上涨空间很大做出这一判断的核心因素在于:北大荒土地单产远高于全国平均,而租金却远低于全国平均2014年,北大荒耕地的水稻单产705.8公斤/亩,玉米单产722.05公斤/亩,大豆单产203.4公斤/亩,其单产分别高于全国平均水平86%,72%,56%;而北大荒平均租金水平为236元/亩,远低于全国平均的400元/亩以上

事件:司尔特8月18日晚发布半年报,2015年上半年实现营收16亿元,同比增47.88%,实现净利润1.18亿元,同比增67.11%,上半年摊薄eps0.20元二季度营业收入8.73亿元,同比增长51.99%,净农业行业分析报告利润0.66亿元,同比增长91.82%公司预计三季度将实现净利润增速区间为70%-100%

新都化工在复合肥业务高增长的同时强力打造品种盐和川菜调味品业务板块,积极探索新常态下传统模式与电商模式的融合,最终实现农村市场刚需产品覆盖、农产品反向收购、农村物流整合并提供全方位服务的商业模式我们预计公司2015-2017年eps分别为0.70/0.92/1.21元,当前股价对应pe分别为42.8/32.6/24.8倍,维持公司“强烈推荐”评级

品种盐全国布局推进,静待盐改春风来:公司积极与全国各地省盐业公司深度合作,建立多个生产基地覆盖全国市场,建立竞争优势公司已陆续在应城、宁陵拥有生产基地,并将在钦州、佛山及北方国际性海港等地建立食盐研发、生产、分装基地,依托与农业方面的股票当地盐业公司的合作开发该省食盐市场并辐射周边区域我们预计下半年在辽宁、广西和广东的新建产能将投产,产能释放带来新的业绩增量

公司与中国农药发展与应用协会等单位共同发起设立的互联网农资平台农一网于2014年11月正式上线以来,公司投入大量资源建设该互联网平台,计划在三年内发展2000个县域工作站运营中心和20万个村级植保信息化服务站,通过线上线下相结合的模式,以推动中国农药电商的快速发展由于农一网刚刚开始运营,因此目前处于投入期,还未实现盈利,在一定程度上拖累了公司业绩,公司上半年综合毛利率为20%,较去年同期下降6个百分点期间费用方面,由于加大市场促销力度,销售费用同比增长72%,由于增加合并范围,管理费用增长13%毛利率下滑、期间费用提中国农业行业官网升使得公司上半年利润增速低于收入增速

盈利预测:我们维持此前的盈利预测,预计公司15/16年分别实现净利6.68/8.67亿元,yoy+35%/+30%,折合eps分别爲1.15/1.49元目前股价对应的2015/2016年pe分别爲24、18倍鉴於估值较爲合理,我们给予持有的投资建议

展望下半年的业绩,磷酸一铵的景气依旧,华东地区58%粉状磷酸一铵的最新报价(8月18日)为2400元/吨,相较出口行情火爆的6月底还小幅上涨了7.62%于此同时,工信部治理磷肥产能过剩,意指限制磷肥新开项目,公司在贵州的磷矿与磷化工配套已基本成熟,赶上扩张的末班车,在行业竞争格局改善的大环境下,有望获得发展的持续动力三季度净利润增速为70%-100%区间,体现了下半年磷铵和复合肥行情延续的强预期

类别:公司研究机构:申万宏源集团股中国农业新闻网份有限公司研究员:赵金厚,宫衍海

公司中报扭亏为盈主要基于两个原因:1)并购资产合并报表原因:本期合并范围同比增加江苏金土地及山东中农天泰两家公司所致,上述两家公司扣除少数股东权益后,并表利润可能为766万元,尤其是中农天泰一成立就实现盈利,超过预期2)出资资产的非经常收入公司所属农牧分公司本期将其六环南土地及附着物整体出租,土地及设施使用费净收益约800万元

事件:中央政治局2015年12月5日召开会议,分析研究2015年经济工作会议强调,要推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展,……加快转变农业发展方式,从主要追求产量增长和拼资源、拼消耗的粗放经营,向数量质量效益并重、注重提高竞争力、注重可持续的集农业部行业科技约发展转变

类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司研究员:陈佳

作为公司渠道的升级,“农商1号”受到诸多关注,随着未来线下稳步推广,将有效支撑线上平台的人气及持续度,我们认为下半年将是其渠道铺开的重要时点,值得关注

复合肥发力,氯化铵复苏,业绩持续高增长可期:公司发布2015年半年度业绩快报,实现营业收入29.01亿元,同比增长24.0%;实现归属于上市公司股东的净利润为0.90亿元,同比增长49.43%;实现每股收益0.27元公司业绩符合之前业绩预告修正公告,业绩高增长主要得益于复合肥销量、毛利率增加和氯化铵价格回升分季度来看,二季度实现营收14.46亿元,同比增长27.9%,环比基本持平;二季度实现净利润4373万元,由于去年二季度公司业绩基数农业行业标准下载较低,同比大增6.3%,环比略有下降

点评:由于该计划参与人数多,且大部分爲公司中高层人才和业务骨干,幷且大股东提供了2倍的杠杆,加上三年的存续期,我们认爲此举有利于激励人才和业务骨干,进一步调动员工工作积极性,促进公司短期和长期持续健康的发展

农一网是公司利用互联网进行产品营销的一次重要尝试,上半年实现收入1亿元左右,而从报表看,北京农一公司亏损1729万元,由于项目处于投入期,因此短期内拖累业绩也在预期之中目前农一网设置了农药商城、农药企业品牌旗舰店、原药与精细化工、植保专家等四大模块,为上下游用户提供服务对接,除了销售自身产品之外,还通过平台销售其他公司农资产品,公司还积极实行农村代购员模式,以打通农资销售&l农业方面的股票dquo;最后一公里”问题,我们预计随着农一网的建设,有望实现盈利,未来前景值得期待

风险提示:大规模现金收购带来的财务风险;互联网转型战略推行前期投入资金量大但成效显现需要时日,短期收益可能不达预期;磷酸一铵价格和出口需求低于预期,收入增速不达预期的风险

给予“推荐”我们坚定看好公司在农垦改革以及自身市场化改革下带来的盈利提升,在农业生产方式变革趋势下,不排除公司后期围绕土地开拓更多元的盈利模式预计公司15、16年eps为0.58元、0.69元,给予“推荐”评级

新产能投产,收入增长明显

当前我国农业生产机械化率不到60%,远低于日韩100%的农机化率,未来提升空间巨大,限制我国农机中国农业行业标准化率提升的一个重要原因为我国农业生产的分散化,今年中央经济工作会议第一次提出农业生产集约化转变,表示政策将会在未来一年内加快推进农业集约化生产,这与目前正在进行的农村耕地确权和土地流转是一脉相承,将会大大促进农机需求的快速增长,利好农机流通行业的发展

风险提示:1)信息化战略推行前期投入资金量大,短期收益可能不达预期;2)新型复合肥价格偏高,获得种植户认可需要时间,推广进度低于预期的风险;3)下游单质肥价格反弹过快,利润增速低于预期的风险

公司年产1.3万吨的制剂项目于今年一季度末投产,并于4月份开始贡献收益,4-6月该项目实现收入1.36亿元,实现净利润1328万元,净利润率达到9.8%,高于公司总体7%左右的净利润率该项目开始贡献收益是公哪些行业属于农业司上半年收入增长的重要原因,同时由于国外市场需求有所下滑,公司积极加强国内市场开拓,报告期内公司国内销售收入同比增长70%,海外销售收入则同比下滑2.75%

事件:金正大今天下午在全景网互动平台举行投资者网上说明会,公司董事长兼总经理万连步透露了日前刚刚试运行“农商1号”日均流量约2000-3000人次,并表示接下来将按各地县级物流运营中心建设及备货进度来相继开通网站订购功能,上线产品正在快速铺货到全国各县物流中心,下半年更有更多市场开通线上订购、线下送货到户服务金正大今日尾盘强力拉升至25.58,涨幅5.01%

风险提示:(1)农垦系统改革进程推进缓慢

类别:公司研究机构:群益证券(香港)有限公司研究员:群益证券(香港)研究所

3、公司迎&ld农业方面的法律法规quo;农垦改革+国企改革”拐点:农垦系统面临的问题:1)垦区管理机制需进一步转变,政企、事企、社企需进一步分开2)国有农场内土地法律体系不完整,土地流转市场不健全3)垦区系统企业多,但大型农业企业少,存在整合空间4)企业运营效率偏低,管理机制有待进一步市场化2)员工持股3)整合垦区外土地资源

风险因素:(1)电商平台建设推进缓慢

辉隆股份:电商平台即将上线,主营业务稳步提升

史丹利:披露第一期员工持股计划,有利长远发展

公司2015-2016年eps预计分别为0.70、0.91元,对应当前股价为2016年28xpe目前复合肥行业2015年平均pe为34倍,2016年平均pe为23倍,鉴于公司作为行业龙头渠道优势突出,拥有多样化的产品线,同时信息化、国际化稳步推进,是为优质的投资标的农业机械行业标准在市场持续大幅震荡的时点,用合适的价格买入优质标的将创造安全稳定的投资收益,因此我们继续强烈建议买入“业绩增长确定+估值合理+经营模式创新”的农资龙头企业,给予37x2016pe,目标价33.7元

我们预计公司2015-2017年公司每股收益分别为0.71元、0.94元和1.4元,以昨日收盘价计算对应的动态市盈率分别为33倍、25倍和17倍,看好公司农一网的前景,首次给予“推荐”评级

投资要点

公司竞争优势突出,目前处于转型期

我们维持之前的盈利预测,预计随着公司对工程机械业务的剥离和对直营店的整合,公司2014年将会出现更大幅度的亏损,而2015年,随着公司节源增效的逐步铺开和战略转型的开展,公司业绩将会大幅改善,预计2014-2016年营收分别为35.72/2014农业行业分析42.86/60.01亿元,实现归母净利润分别为-1.64亿元、4930万元和1.38亿元,实现eps分别为-0.52元、0.14元和0.45元我们认为,公司未来进入新的农机流通业务将主要采取收购兼并模式,按照之前公司收购吉林金桥农机和辽宁汇丰的股权收购情况,公司一般可以使用约2000万元左右的现金撬动约3亿元的营收规模公司目前现金余额约为3.5亿元,假设公司原有业务产生的现金流可以维持公司正常的现金周转,那么目前的3.5亿元可以带来公司约50亿元的销售规模增长考虑到公司剥离工程机械业务之后的营收规模,50亿元的销售规模增长相当于在公司当前销售收入的基础上翻番,假设公司进入经济作物和畜牧业农机流通领域能够将公司销售净利率提升至4%,那么战略转型完成之后公司将可实现年净利润3.6亿农业方面的法律法规元的规模,给予公司20倍估值计算,公司总市值可达到72亿元,维持“买入”评级,12个月目标价20.16元

辉隆电商定位综合服务电商平台公司将在8月上线pc以及移动端电商平台,一期目标是实现农资商城和农技服务板块同步上线试运行,集合公司配送中心、加盟网点与优势商品资源在安徽中部地区开展试点,利用秋种市场契机加强推广宣传,技物结合,初步理顺农资交易流程,建立服务规范同时公司背靠中科院,拥有平台核心技术,未来通过申请第三方支付牌照,掌握生产、销售、支付、流通端核心大数据,为种植大户提供线上、线下农技服务支持,增加粘性平台优势将会凸显,达到“立足安徽、辐射全国”的战略目标与此同时,根据农业方面的谚语公司开发进度以及中科院的攻坚能力,我们预计最早在春节前后即可上线功能更加丰富的2.0版本,辐射更多地区

辉丰股份中报点评:新产能开始贡献收益,期待农一网发力

牡丹江军马场主要种植水稻、玉米,利润额在2000多万,山丹主要种植油料作物,利润更高但略有不稳定资源整合后,公司有望在上述区域再度落实田间综合服务管理模式的试未来看点2:技术合作,产品创新公司与益海嘉里投资有限公司签署了《战略合作意向书》,双方将在粮食作物、农化、甘蔗、技术等领域开展育种、田间管理等方面的技术合作,共同拓展价值此外,农业部近期公告,将对转基因种子产品的审定流程进行规范化研究,以转基因为代表的生物育种技术是中国种业未来的发展趋势,我们认为农发农业行业分析种业也不落人后,将在该领域快速布局,但前期研发投入过高,以公司目前经营情况将形成负担,因此,逻辑推理可得,公司仍将通过并购、参股的形式布局生物育种(转基因)领域的研究

吉峰农机:经济工作会议强调农业向集约发展转变,利好公司转型

2015年1-6月,公司实现营业收入15.33亿元,同比增长39.19%;实现归属于上市公司股东的净利润1.12亿元,同比增长4.39%;实现每股收益0.15元公司同时预计2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润较去年同期的变化幅度为0%-20%

事件:4月23日,公司发布2014年年报,实现收入22亿,同比下降17%,归属于上市公司股东净利润2.06亿,同比下降49%,对应eps0.11元同时公司发布2015年1季报,实现收入4.32亿,同比下降12.35%,归属于上市公司股东净利润2901万,同比下降46%

类别:公司研究机2014农业行业分析构:齐鲁证券有限公司研究员:谢刚,张俊宇

从市场化的角度看,负资产止损剥离可释放可观盈利公司将“止血止亏、关停并转”当做短期发展的主要目标之一公司在2014年成功负资产的剥离,导致直属工贸建及担保企业比上年亏损减少6.3亿元但14年仍有纸业、鑫亚、浩化等5家工贸业子公司亏损7.6亿元,根据年报了解,公司亦在积极寻求“出售、合资、合作、租赁”等方式止损一方面,积极寻求合作方通过其先进技术、管理模式来改造亏损子公司,彻底消灭亏损源此外,如鑫贸公司、纸业公司,主要考虑清算或停产等方式止损

公司主营农机连锁经营,目前在农机流通行业市场占有率第一,为行业龙头,竞争优势突出公司在全国拥有190多家2015年农业行业分析直营店,覆盖全国2600多家终端网点;公司具备绝大多数主流农机代理权,上市之后迅速在全国范围内获得优质农机销售代理权,目前基本覆盖主流农机代理权;公司具备集农机展示、销售、售后、培训、融资租赁等于一体综合服务能力公司于2010年进入工程机械流通行业,恰逢行业顶部,近几年受工程机械行业断崖式下滑的影响,公司业绩下滑明显甚至出现严重亏损公司近期正进行工程机械业务剥离,专注于农机流通,回归优势领域,此外,公司还战略性进入经济作物农机、畜牧业农机和轻型农具领域,我们看好公司未来回归农机流通领域的发展前景

投资建议

类别:公司研究机构:齐鲁证券有限公司研究员:谢刚,张俊宇

类别:公司研究机构:华安证券股份有限公司研究员:王俊生态农业包括哪些杰日期:2014-12-08

风险提示

类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:吴立

首先公司主营业务发展可以用四个字形容,“稳步推进”公司2014年在安徽五河等地投资的100万吨复合肥生产线,一期30万吨已经达产,正常开始销售同时在吉林投产的15万吨复合肥生产线也达产投入运营,预计今年全年复合肥产量可以达到50万吨的水平同时公司主业转型升级,加大了农药的生产销售比重,农药产销情况良好,之前市场预期的15亿销售目标达成应该不存在问题未来公司向上游整合的预期较高,但应该不会把资产做重,以参股的形式获得代理权将是公司外延的主要模式

结论与建议:

类别:公司研究机构:长城证券股份有限公司研究员:杨超,余嫄嫄

公司中报扭亏为盈,符中国农业网上银行合预期公司2015年上半年实现营业收入10.79亿元,营业成本10.16亿元,归属于母公司所有者的净利润175万元,比上年同期增加432万元,实现扭亏为盈,符合我们的预期每股收益0.05元,与我们此前预测的0.068元基本一致

从市场化的角度看,新型土地盈利模式可带来更长远盈利从耕地新盈利模式角度看,并结合公司年报信息,我们判断,公司后期有望根据其优质的黑土地资源优势(截至2014年,公司有机作物认证面积已达到了74.5万亩,绿色作物种植面积达515.6万亩),展开有机农产品业务,并寻求下游流通领域知名企业和电商企业合作,从而打开公司新型土地盈利模式变革下的长期盈利增长空间根据我们测算,种植有机大米和有机大豆能分别提高每亩土地毛利润28倍和25倍

投资要点

现代农业10只概念股价值解析中国农业新闻网

政策推动化肥产业升级与水肥一体化推广,龙头企业领衔再受益工信部日前发布《关于推进化肥行业转型发展的指导意见》,提出通过总量控制、改善和优化原料结构、推动产品结构和质量升级、提高创新能力、提升节能环保水平等方式,推动化肥行业加速转型升级、由大变强《意见》明确将以提高化肥利用率和产品质量为目标,大力发展新型肥料,力争到2020年,我国新型肥料的施用量占总体化肥使用量的比重从目前不到10%提升到30%随着水肥一体化在各种植大省的逐步推广,环保这一变量对行业的影响日益深入;淘汰落后产能、兼并过剩产能的进程推进,复合肥行业优胜劣汰走向集中还将持续,已经占领渠道、产品、服务、品牌优势的龙头企业做强做大志在必得