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银河晨报.6.9

◆农业丨背靠周期，把握优质成长标的—年农林牧渔行业中期策略报告

◆医药丨ASCO摘要发布，国内创新数质提升

◆零售丨透过首届消博会，看海南离岛免税未来增长几何—消博会点评

◆房地产丨5月销售热度环比微降，首批土拍城市热度分化

///银河观点///

农林牧渔：背靠周期，把握优质成长标的—年农林牧渔行业中期策略报告

谢芝优丨农业行业分析师

S1

核心观点

年初至今农业板块弱于沪深，动保表现突出年初至6月4日农林牧渔板块-2.7%，同期沪深上涨0.33%，跑输市场整体表现。在申万行业分类中排名靠后。受益于养殖后周期逻辑、糖价上行等因素，动物保健（+20%）、农产品加工板块（+4.6%）涨幅较大；由于猪周期下行，以生猪养殖为主的企业跌幅较大，饲料、畜禽养殖板块-7.8%、-16.2%。

畜禽养殖：周期下行大势所趋，短期上行或可把握

猪周期处下行过程中，但年内存季节性变化规律。我们认为21Q3生猪均价或呈上行状态，Q4处相对高位并震荡。个股方面我们认为即便周期下行，出栏量实现超高增速时，叠加成本控制 优势，公司成长属性将盖过周期属性。我们正视猪周期下行的事实，但也