收购三洋高效制冷拉开了公司资产整合大幕,预计未来2-3年内公司将进一步整合冰山集团资产,实现内部资产的优化和外部商业模式的创新,做大做强冷链产业链

继续看好冷链时代开启下公司从设备到服务全面布局的领先优势城市化率提升,我国居民易腐食品消费总量将稳定增长,随之而来的是食品安全与营养问题我们认为冷链精准温控是食品安全与保鲜的保障,所带来的价值增值在万亿元级别城市化下冷链行业类似房改后工程机械行业的大发展,参考美国和日本冷链发展经验,随着我国城市化率超过55%,冷链将迎来加速发展阶段,我们测算冷链年均市场规模在546-757亿元公司冷链设备链已打通从最初1公里到最后100米成为业内最长冷链公司, 新任董事长正式提出进军线上+线下的中国农业新闻网冷链服务战略,利用多年积累的客户和网点布局开展冷链的大数据业务,预计短期收入1个亿,长期可达3-5亿元

投资要点

传统复合肥业务稳步增长,不断开发新业务培育新增长点1h15公司复合肥销量及销售毛利增加,高端复合肥占比进一步提升,5月中旬起氯化铵产品价格逐步回升,复合肥业务整体稳步增长随着业务由传统复合肥逐步向食盐、调味品、农村电商拓展,公司不断培育新的利润增长点,打开未来发展空间,保障业绩的持续快速增长

1倍pb 收购三洋高效制冷系统,拉开整合大幕公司公告拟以2699万元收购三洋电机持有三洋高效制冷30%的股权,支付对价为1倍pb公司原持有三洋高效制冷25%的股权,收购完成后持有55%的股权三洋高效制冷主营换热器,为制冷设备的关键零部件,2014年收光伏农业行业标准入1.3亿元,净利润195万元变为公司子公司后,三洋高效制冷将从提升研发能力以及从为冰山集团内部配套扩展对外销售两条路径来做大规模和提升盈利能力

事件:公司5月22日公告停牌,6月5日复牌,并公告拟非公开发行以及收购三洋高效制冷30%股权

类别:公司研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:王群 日期:2015-06-10

盈利预测与投资建议我们预计公司主业15-17年eps分别为0.61/1.30/2.26元(按增发后股本摊薄),给予16年30xpe,对应每股价格为39元,此外,我们预测哈哈农庄16年流水20亿元,给予4xps,对应80亿市值,每股价格为19.8元(摊薄后)综合两项业务,公司目标价为58.8元,买入评级 南方财富网微信号:southmoney

主要不确定因素盐改进度不达预期,农村电商业务推广不达中国农业新闻网预期,食品安全问题

定增5.8亿元用于本部厂房搬迁,利于优化布局提升盈利能力公司公告拟以不低于15.09元/股定增不超过3843万股、募资不超过5.8亿元用于公司厂房搬迁改造项目公司现有厂房为上世纪50-60年代建造,早已不适合现代生产需要,效率低下导致本部盈利能力未得到应有的体现;公司将借搬迁契机建造智能化和数字化工厂,采用柔性生产线、工业机器人(行情 研报)等新技术调整产品结构和优化生产线,全部搬迁预计2016年完成,预计搬迁改造后, 公司本部盈利能力将大幅提升

此外,哈哈农庄昨日与上海易所试签订战略框架协议,共同设立合资公司打造中国农村最大的免费试用、试吃平台,新公司注册资本预计为1000万元,哈哈农庄持有65%,为控股股东我们认为哈哈农庄与易所试中国农业行业协会合作的意义在于:1)易所试是中国最大的试用平台,市场营销策划能力突出,拥有超过200万的活跃用户和庞大的城市渠道,是多个世界500强快消企业在华最大的分销和推广渠道之一新公司的业务范围包括但不限于:农村试用方案的设计及实施、农村市场调研、实施农村战略的营销策划及实施,哈哈农庄借力易所试的营销能力和大数据,可更好地实现农村电商战略的成功落地,深度了解农村消费心理、进入农村市场,进一步扩大公司在农村市场的占有率;2)该平台未来可指导及协助有农村战略的消费品企业进入农村市场,协助消费品企业实施农村战略,成为快消品企业在农村新品推广的最佳入口;3)易所试的官方线上试用平台“喜试”及线下渠道可作为“哈哈农贸”的城市端入口

目前哈中国农业行业信息网哈农庄各项前期筹备工作已基本完成,新改版的哈哈农庄app预计将于7月底8月初上线运营,另外哈哈农庄在四川、湖北、河南、山东等地建设的体验店及配送中心也将于近期陆续开业

大冷股份(行情 研报):定增利于搬迁,收购三洋高效制冷拉开整合大幕