公司作为国有上市糖企,在资金和土地流转的政策性便利上具备明显的竞争优势

国内全面减产趋势已形成,未来产量或将不可恢复根据中国糖业协会数据估算,2015/16年度国内甘蔗种植面积减少约13.5%,其中,以广西主产区最甚

本榨季消费或将持平,当期缺口持续存在多年以来,国内食糖消费量始终保持每年3%左右的刚性增长,即使在全球金融危机的2008年,国内食糖的消费量依然稳中有增我们对于本榨季的消费量预估持平于去年,约为1550万吨,主要基于如下两方面的不确定性:淀粉糖替代和走私糖玉米淀粉糖替代量逐年增加,但替代是有弹性的,玉米糖浆的替代占比已经接近峰值,替代的空间不是很大对于走私糖方面,各级政府在严厉打击走私糖量,并且,随着国际原糖不断攀升,走私生态农业行业分析的成本也在增加本榨季当期缺口将至少有630万吨以上,国内当期存在巨大缺口的格局将持续存在

南宁糖业依然是最好标的,还有中粮屯河、贵糖股份可关注上一轮景气高点,南宁糖业的市值高点是83亿元,当时还背负着造纸业务大幅亏损现在,公司的造纸业务已经完全剥离干净,是最纯粹的糖业股同时我们依然强调,行业长期亏损,民营糖企资金链断裂的情况时有发生,导致行业整合的预期强烈

广西主产区诸多甘蔗的种植面积被桉树所替代,桉树种植周期在五年以上国内全面减产的趋势已经形成,甘蔗未来的种植面积或将难以恢复,产量恢复亦十分困难,国内自身供给将受限

风险提示:国内食糖进口政策变动和政府打击走私的力度

配额外进口受到行业自律限制,供求平衡仍将为农业部行业专项公示今年进口政策总导向国内进口量结构主要有配额内进口量和配额外进口量组成,其中配额内进口关税为15%,额度为194.5万吨;配额外关税为50%,目前配额外额度实行行业自律政策,2015/16榨季约为190万吨预计2015/16榨季进口量将较去年有所下降,在380万吨左右水平

我们认为,在全球食糖结束当期过剩并迎来供应缺口的背景下,原糖有望在12.5-13美分区间形成夯实底部,并将走出该底部区域国际原糖预计上半年主要维持在13-16美分区间

出糖率远低于往年,制糖成本不断攀升本榨季出糖率低于往年,几乎每吨糖都要多耗一吨甘蔗,制糖成本不断攀升今年的甘蔗价格又出现了上调,由上榨季400元/吨提高到了450元/吨,再加上良种加价20元/吨及运输到厂费用20元/吨,甘蔗到厂成本高达490元/吨以上,白糖含税成农业包括哪些方面本大幅提高到至少5700元/吨由于去年底的霜冻灾害天气将影响出苗,2016/17榨季成本或将更高

全球食糖将现供给缺口,原糖有望走出底部区域国际糖业组织iso上调2015/16年度全球糖市供应短缺预估至500万吨,上榨季2014/15年度为供应过剩230万吨,这将是全球连续五年过剩后迎来的首次当期供求缺口全球食糖生产成本最低的巴西的行业平均成本为13美分/磅,印度和泰国成本则更高