保险业：利率上行权益回暖板块估值修复，险资权益投资更为长期和价值

受利率上行和权益市场企稳回暖影响，保险投资端压力纾解，板块估值进入修复通道。保费端健康险保费增速高企，税优政策效果日益显著；税延型养老险加速推出，保险负债端不断优化。监管对万能险密切监管和整顿，落实“保险姓保”政策理念。资产端保险举牌成热议话题，权益投资的增加在低利率时期将不可避免的增加，但来源于方式需要合法合规，风险控制到位。目前保险板块估值1-1.1P/EV，仍处于低点，大型险企基本面改善与投资端提振估值将使得估值进入快速修复阶段。重点推荐中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险。

银行业:多家银行设立债转股子公司，建议继续加配优秀银行股

多家银行成立专司债转股业务的全资子公司，债转股盛宴开启，助力银行缓释不良问题。银行不良贷款处置方式多点开花，不良贷款压力整体可控。积极暴露和处置不良的银行将在接下来的差异化竞争中减轻包袱、积蓄动能。央企、地方金控等大资金投资银行逻辑清晰：银行牌照价值、估值低位、高ROE、稳定的高股息回报。流动性稳健+大资金布局+不良处置提速，从历史看银行板块仍然处于估值低位，建议继续加配积极改革转型的银行个股：南京银行、华夏银行、宁波银行、北京银行、招商银行。另外要







































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