1、67家农业公司年上半年收入和归母净利润分别为.7亿元和.6亿元，同比分别增长8.5%和.9%。盈利能力方面，由于猪价和鸡价大幅上涨，H1行业毛利率为20.6%，同比大幅提升7.0个百分点；费用率方面，H1期间费用率为10.4%，同比提升0.1个百分点，表现平稳。

2、子板块分析：养殖仍是驱动业绩主因，饲料盈利开始加速。

1）畜禽养殖：二季度利润增速放缓，总体仍大幅提升。由于年二季度时猪价已经逐步走高，所以今年二季度养猪企业利润同比增速放缓，但上半年总体仍大幅提升，温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技上半年利润分别增长%、%、%、%。从禽养殖看，由于鸡价回暖，益生股份、民和股份、圣农发展业绩同比大幅扭亏，仙坛股份也实现快速增长。

2）饲料：收入开始回升，利润增长提速。饲料板块上半年收入和利润分别增长2.3%和42.6%，其中单二季度收入增长5.5%，为年以来首次出现回升。由于二季度原材料玉米和豆粕价格下滑，饲料企业相应降价，但由于生猪补栏积极性的提升，最终收入仍实现增长。从利润角度看，由于原材料成本下降，企业毛利率提升，加上大部分饲料企业开始向下游切入生猪养殖，受益养殖景气，利润同比增长42.6%。

3）动物疫苗：二季度招标影响减弱，业绩好转。上半年疫苗板块收入微增1.9%，相比一季度时下滑9.6%来说已经明显好转，主要由于二季度招标业务影响较小。同时，上半年利润增长18.8%，而一季度时为13.3%，也有所提升。个股方面，普莱柯在一季度业绩下滑6.4%的情况下最终半年报增速达27.7%，表现突出。

4）种子：隆平高科二季度亏损导致业绩下滑，拖累板块总体增速。上半年隆平高科利润下滑15.2%，使得板块总体增速由一季度的26%下滑至15%。同时登海种业表现仍较好，业绩同比增长30.3%。

风险提示：宏观经济下滑，农产品价格大幅下跌。