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除此之外,该分析师还表示,中介业务还存在向有融资需求企业收票,并在协议银行开立帐户、打款收款;然后帮助直贴银行转帖给外部银行,赚取价差

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目前,票据市场是以商业汇票为交易工具,提供短期资金融通的场所而市场上主要流通的纸质商业汇票最长期限为半年,电子商业汇票期限最长为一年“由于同时具有实体经济融资以及流动性拆借、央行公开市场操作工具等多层次金融市场属性,使得票据市场成为货币市场中与实体经济联系最为紧密的子市场”上述分析师称

此前,2015年12月31日,银监会下发《中国银监会办公厅关于票据业务风险提示的通知》(203号文),对银行业金融机构2015年上半年票据业务现场检查后作出风险提示,发现违规问题包括:通过票据转贴现业务转移规2014农业行业分析模,削减资本占用,利用承兑贴现业务虚增存贷款规模;利用贴现资金还旧借新,调节信贷质量指标;发放贷款偿还垫款,掩盖不良等七方面

对于备受市场关注的农行39亿票据案有何影响,上述分析师表示,“关于农行的报道,由于其中案件的流程不是非常明晰,我们无法判断票据和资金流转的实际方向”但同时,其认为,在该案中,农行作为买入返售的买方或者卖方,实务操作中一般买入返售票据出库,需要柜面双签及票据中心双签,“这样轻易的出库,一定需要多方配合,所涉内部人的操作风险是必然存在的若是与票据中介勾结,则可以料想此票据可能已被反复利用多次,即出现之前所说的票据反复使用加杠杆的现象”

“当然,在票据风险排查完毕之前,边际上流动性趋中国农业行业协会严的局面可能一时也无法明显避免特别是农行39亿票据案叠加银监会203文,以及央行近期流动性座谈会上的吹风,使得监管风险、操作风险和流动性风险可能引发共振”该分析师认为,仍应关注两个方面

“目前,票据中介市场呈现地下经营的民间中介与持牌经营的专业化中介并存的局面”该分析师介绍称,持牌经营的票据中介运作模式呈现专业化、多元化趋势,主要经营范围已经从以面向企业为主扩展到同时面向企业和银行提供票据交易撮合服务;而地下经营的民间中介主要通过在企业间收购或倒卖票据,为票据承兑额度不足或贴现资料不完备而无法通过银行进行票据承兑或贴现的企业进行票据融资,从中赚取价差

同时,其认为,当前整体货币政策导向仍是相对宽松,且流动性中国农业行业危机后央行设置“利率走廊”,能比较从容应对危机突发状况而票据业务毕竟有真实贸易背景、银行承兑、帐户资金流转等管控手段存在,且加杠杆资金套利风险偏好相对较低“例如此案中,部分资金投资股市的事件,我们认为仍是个案造成较大流动性危机的概率较低”

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票据中介缺乏有效监管 票据反复使用加杠杆

“银行通过开票可以获得手续费收入及存款派生,而中小企业也可以获得融资;但银行表内贴现及转贴现需求则相对有限,这就使得票据1、2级市场间出现了巨大缺口”分析师表示,当票据融资无法通过正常银行渠道获得满足时、大量票据游离于银行表外,这便催生了大量票据中介业务“2007年贴现票据农业行业专项占总承兑票据比例超过80%,而这一比例在最低谷时候仅为20%2015年以来,流动性宽松环境下这一比例回升到45%,但仍有一半以上的承兑汇票游离于银行表外以及一些民间中介会通过注册空壳公司、伪造贸易合同和增值税发票,进行无真实贸易背景的票据开立及贴现业务等

关于票据中介,上述分析师表示,长期发展角度而言,在国家统一规范有效管理下,票据中介是票据市场不可或缺的参与主体,专业化的票据中介机构可凭借信息优势和规模优势在票据的发行、流通等领域发挥重要作用“2012年5月,上海获批成立国内首家持有票据中介经营范围的金融服务公司此后,浙江、安徽、湖北等地相继成立持牌票据中介机构,票据中介开始走向合法经营但由于缺乏有效监管及统一规范的流转平台,导农业行业标准下载致很多不合规合法的票据经营主体存在,也使得其中风险伴随市场规模的放大而逐步增加”

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农行39亿票据案涉多方配合 造成较大流动性危机概率低

而该案暴露后,是否会造成流动性危机分析师分析,“我们无法估算被反复买卖的票据规模以及杠杆倍数究竟如何但这一案件暴露后,就目前票据市场利率的波动来看,直贴及转贴利率近期均有所攀升,但绝对利率水平远没有达到2011年、13年流动性紧张时期的水平”其称,目前未贴现票据占比已于高位的80%以上下降到约55%左右利用买入返售票据同业业务隐匿信贷规模、降低资本消耗的业务在同业127号文之后也有明显收敛

“我国票据市场多以纸票为主、电子化程度较低这使得票据标准化程度和交易效率难以提高跟单、贸易真实背景审核的繁农业行业分类杂提高了银行审核成本,而利率市场化压力下又提升了持票成本,这使得商业银行从事票据贴现业务的风险及收益无法完全对等,表内票据贴现业务也常常沦为银行信贷规模腾挪和流动性管控的手段”该分析师表示,也正是由于这个原因,票据市场利率的波动同样也会传导到货币市场

“票据市场分为1、2、3级市场,但其主体信用评级较低;标准化程度较低,信息极其不对称;票据一、二级市场存在巨大缺口;交易主体结构下沉明显及高换手率及地域限制导致纸票托管存漏洞等特点,是其出现众多乱象的本质原因”该分析师称,票据市场中,承兑汇票余额主要集中在制造业、批发、零售及大宗商品流通领域,由中小型银行签发的银行承兑汇票占比超过2/3无论是行业还是中小企业农业方面的行业有主体,均是信用风险频繁暴露领域,导致行业风险在票据领域中有所传导

“目前,不论是民间中介还是专业化中介,都游离于国家的监管范围之外,业务规模无法统计,不公开、不合规的运作方式也对票据市场参与主体的合规经营构成了冲击,增大了票据市场的潜在风险”分析师分析,目前面临风险包括三点,首先,部分票据中介的非法经营助长了伪假票据、非法集资以及票据诈骗案件的高发态势,同时增加了商业银行在贴现业务中对伪假票据、非真实贸易背景票据的审查成本

票据市场乱象丛生 一半以上承兑汇票游离银行表外

“但这几种业务模式下,若中介与银行勾结,实际控制了票据的流转托管,则可能出现票据反复贴现、套取资金的情况即虚增了流转之票据”分析师关于农业方面的论文称,这样,虽价差收益相对有限,但通过反复套出资金再投资低风险产品,各方仍可获得极大收益

新浪财经讯 1月23日消息 近日,农行曝出2名员工被立案调查,涉嫌非法套取38亿元票据,据报道,部分资金违规流入股市,引起银行内部和资本市场广泛关注某券商分析师称,票据市场或临流动性紧张局面,但造成较大流动性危机的概率较低同时其认为,票据资金流入股票市场规模相对有限,应不会对股票市场造成过大波动

play 中国将继续放宽外资准入

第二,虽然票据资金流入股票市场规模应该相对有限,中国农业行业前景不应对股票市场造成过大波动但利率的变化趋势,叠加央行流动性政策方向的变化,值得进一步观察由于票据市场同时贯穿实体经济及资本市场,若票据市场利率出现大幅波动,可能会对经济层面及货币市场层面均有影响(新浪财经 李婷 发自北京)

第一,大中型银行集中排查风险,设置了对手方及行业禁止名单由于大行是主要的资金提供方,因此票据市场可能面临流动性紧张局面票据反复买卖的高杠杆可能被迫下降,短期推高资金成本面对稽查压力,不少违规分支行需要拆借回购票据填补空缺,则资金缺口会进一步放大

“除此之外,由于票据利差极薄,导致银行需要高换手来获得超额交易收益”该分析师表示,大多银行纸票在流通中占有绝对数量,超过80%以上,因此实务中短农业行业标准时间往往无法完全完成实票转移托管而票据行业无准入门槛限制,机构层次不齐,面对大波动来临,部分机构将发生巨额亏损,从而引发较为严重的交易对手风险“部分机构由于陷入亏损的循环中,开始恶意诈骗交易对手,通过空壳商票、短期回购+一票多卖等方式骗取巨额资金由此,票据市场人人自危可能蔓延,快速去杠杆可能对流动性造成波动”

其次,通常中介会利用农信社或者村镇银行在其他银行开立同业户,票据贴现后获得资金可能直接流向壳公司,存在资金流的监控风险第三,外包票据中介业务,使得票据各要素风险均由中介把控,放大了其中操作风险由于业务买卖过程中流转快、异地托收程序繁琐,使得票据交付托管过程存在风险隐患即为何会出现“无票清单中国农业行业网交易”、代保管而导致票据反复使用加杠杆的现象

“农行票据案主要业务模式是,根据合作银行的信贷规模和资金情况,帮助合作银行采取买断式或买入返售或安排搭桥银行等方式,帮助合作银行灵活调整资金和规模的匹配,从而达到效益最大化的目标中介主要根据与其签订协议的转贴银行的资金和规模情况提供整个交易链,以帮助转贴协议银行达成交易目的多以三方或多方买入返售的形式完成,也可对接自营或资管资金”分析师称

“农商行、城商行为了应对利率市场化冲击,票据交易买卖、过桥行或代持票据业务成为其重要利润来源”分析师称,数据显示,城商行和农商行在票据市场中的市场份额从2010年的32%上升到2014年的41%,股份制银行也有所扩大“农商行、城商行为获取短期利农业行业专项益而牺牲了风控,这使得票据市场中,其他银行存在极大的交易对手风险其在会计记账上的不严谨性,使得同业通道业务大行其道,这也是引发2011年农商行违规票据审查、双买断买入返售、票据信托等众多违规业务频频爆发的重要原因”