本文不谈估值，不谈管理，不谈历史业绩，不谈数据，只谈概念、前景、产品的医药股票普及贴。

整体市场分析整个市场对于医药板块整体保持较高的预期，医药板块高估值溢价将成为常态。医药行业长期增长确定,但增速下降。预计未来5年,我国医药行业复合增长将保持在15%左右。增长动力来源：我国加速老龄化，医疗保健支出持续增长；新技术（单抗、干细胞）扩大治疗领域、提高治愈率，推动消费升级。城市市场增长放缓，核心增长动力逐渐转移到农村。伴随着农村市场的崛起,基药将明确放量。创业板估值水平年PE已达44倍。年创业板PE仍有32倍水平，对比自身增速，存在一定的估值泡沫。主板医药股涨幅较为合理，年整体PE为22倍，其中优质医药公司估值24倍，与自身成长速度相匹配，随着估值逐步切换至年，年存在继续上攻的空间。盈利能力分析:整体平稳增长,但分化加剧。已披露快报的81家公司13年平均利润增速为9.5%。大部分公司低于预期。增长确定：-年,中国65岁以上人口占比从4.9%提高到8.9%,进入了老龄化社会。预计我国医疗保健支出在GDP中占比将由年的6%提高到年的10%。增速放缓：日趋严格的医保控费、药品降价等政策因素将逐步挤出泡沫需求,拉低增速。根据保障水平、消费能力等因素将医药市场划分为城市市场和农村市场。大医院医保总量大,控费压力增大,增速将放缓。农村医保资金总量小、保障水平底,需求尚未能得到有效满足,加之城镇化的推动,农民收入水平快速提高,医院为中心的农村医疗消费潜力巨大,我国医药行业的核心增长动力逐渐转移到农村。子行业间分化加剧,增长发生结构性变化:应选取能穿越周期,超过行业平均增速的细分子行业。具有研发能力和营销能力的企业值得期待。具备定价优势的药品市场份额将提升。二、各细分市场分析年1~9月中成药子行业增长23.44%，显著高于医药工业增长。中药子行业受国家政策扶持，十八届三中全会再次提出支持中医药事业发展。预计年3月-4月间，国家发改委将对部分中成药调价，预计幅度会相对温和。若降价10%~20%，整体影响有限。独家、中药保护等优势品种预计继续保持快速增长。成本方面，三七，太子参等中药材价格大幅下降，相关企业将逐步受益，如云南白药、昆明制药等。中药独家和类独家品种：最大限度受益于新版基药市场的扩容；创新药；基药:核心增长动力逐渐转移到农村，意味着基药放量确定。1、受招标降价影响较大，年增速继续低于其它子行业。年1~9月化学制剂子行业增长15.19%，受招标降价影响，增速略低于医药工业增速。主要省份非基药招标集中在年，重价不重质仍是主流。子行业以非独家占主导，年降价压力继续存在。2、未来总额预付试点、差额报销等政策，依然为国内仿制药带来机遇，建议







































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